十四五規(guī)劃下宏觀經(jīng)濟形勢分析與大類資產(chǎn)配置策略

課程背景：

新冠疫情的防控逐步進入常態(tài)化，宏觀經(jīng)濟進入恢復期，十四五規(guī)劃的出臺意味著改革進入新時代，規(guī)劃草案中特別提出了推動各領(lǐng)域高質(zhì)量發(fā)展為主題、構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局、規(guī)劃文件中促進鄉(xiāng)村振興、縣域發(fā)展、提升縣域消費需求、促進全體人民共同富裕等新要求，新部署的核心的內(nèi)容對于銀行金融業(yè)務發(fā)展的影響值得仔細解讀。

同時本程將具體解讀“十四五”規(guī)劃核心邏輯主線和中央經(jīng)濟工作會議上熱點內(nèi)容，特別是其中對于推動資本高質(zhì)量發(fā)展為主題的具體舉措對于銀行業(yè)務的影響。課程也會對近期監(jiān)管政策出臺的邏輯與影響進行分析，并建議應對策略。

本課程將剖析經(jīng)濟變革轉(zhuǎn)型新時代的背景下，通過宏觀分析框架來看宏觀經(jīng)濟的周期特性，并通過周期主線和改革主線將宏觀經(jīng)濟與大類資產(chǎn)輪動聯(lián)系到一起，介紹對包括股市、債市、商品、樓市、匯市等大類資產(chǎn)分析框架。本課程將介紹宏觀經(jīng)濟指標體系、美林投資時鐘、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主題，并最后介紹包括權(quán)益、固收、商品和匯市大類資產(chǎn)的投資市場和投資邏輯，結(jié)合主題投資和大類資產(chǎn)輪動投資戰(zhàn)略，幫助金融專業(yè)團隊掌握創(chuàng)新產(chǎn)品出現(xiàn)后財富管理新模式，促進金融機構(gòu)凈值化財富管理業(yè)務的可持續(xù)性發(fā)展。

本課程的標準版曾被工商銀行總行、中信銀行總行、匯豐銀行（中國）、富國基金、泰康資產(chǎn)、中投證券、方正證券、聯(lián)合證券、中美聯(lián)泰大都會人壽等金融機構(gòu)采取用于財富管理、理財專業(yè)團隊的培訓。

課程大綱：

一、從宏觀經(jīng)濟指標剖析中國經(jīng)濟總體趨勢

1. 疫情防控放松后歐美通貨膨脹與加息周期：美國固收市場走熊的邏輯

2. 俄烏戰(zhàn)爭黑天鵝主線帶來的短期、中期和長期影響

3. 美聯(lián)儲史無前例的加息背后的邏輯與經(jīng)濟后果

4. 美元指數(shù)走強的背景下，貨幣匯率波動加劇

5. 原油和能源價格高企，代表需求復蘇嗎？

6. 新興權(quán)益市場為何失血？什么是息差套利？

7. 疫情防控放松后“全力拼經(jīng)濟”的時期是否到來？

8. 分析大類資產(chǎn)價值輪動的背后必須懂的宏觀經(jīng)濟知識

二、如何理解經(jīng)濟周期下的宏觀經(jīng)濟趨勢

1. 宏觀經(jīng)濟關(guān)注的四大重點：經(jīng)濟增長、物價波動、就業(yè)市場與匯率波動

2. 經(jīng)濟增長、通貨膨脹、勞動力市場與匯率變動指標體系

3. 疫情后時代的經(jīng)濟增長（復蘇）路徑回顧與動能分析

4. 貨幣供應量、市場化利率與社會融資總額指標體系

5. 貨幣政策與財政政策工具箱與凱恩斯理論

6. 關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟的“滯”

1) 疫情后時代的經(jīng)濟增長（復蘇）路徑回顧與動能分析

2) 貨幣供應量、市場化利率與社會融資總額指標體系

3) 疫情后時代下的貨幣政策與財政政策困局

7. 從中國經(jīng)濟重要會議看經(jīng)濟三駕馬車發(fā)展動力與潛力如何？

三、經(jīng)濟周期主線下大類資產(chǎn)配置模型--美林投資時鐘模型

1. 冰火兩重天：中美經(jīng)濟周期不同階段的摩擦

2. 經(jīng)濟周期理論與大類資產(chǎn)投資輪動

1) 不同經(jīng)濟周期階段下的投資資產(chǎn)決策選擇

2) 不同經(jīng)濟周期階段下主要資產(chǎn)類別的表現(xiàn)

3. 貨幣政策和財政政策的效率

4. 依據(jù)美林投資鐘進行投資

1) 投資鐘模型在美國、中國資本市場上的應用

四、十四五改革主線下經(jīng)濟結(jié)構(gòu)化發(fā)展趨勢

1. 經(jīng)濟周期下的投資主題風格輪動：軍工白酒、消費升級、大宗商品、能源基建等

2. 供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革帶來的主題投資與新動能

3. 工業(yè)制造2025戰(zhàn)略、內(nèi)循環(huán)與專精特新

4. 新動能崛起：新能源產(chǎn)業(yè)、雙碳產(chǎn)業(yè)、電動車與儲能產(chǎn)業(yè)

5. 新基建與與雙循環(huán)的邏輯—對產(chǎn)業(yè)鏈的機遇

6. 十四五規(guī)劃藍圖出臺—科技引領(lǐng)與數(shù)字經(jīng)濟篇

7. 十四五規(guī)劃藍圖出臺—消費投資篇

8. 從TPP、一帶一路到RCEP，出口貿(mào)易格局全方位剖析

9. 兩大中長期主題：數(shù)字化經(jīng)濟與綠色雙碳經(jīng)濟主題

1) 權(quán)益類資管產(chǎn)品風格分析：軍工白酒、消費升級、大宗商品、能源基建等

2) 機構(gòu)投資者投資風格漂移與投資主題輪動

五、資管新規(guī)下資管產(chǎn)品分析框架

1. 銀行理財子公司監(jiān)管政策梳理

2. 限制攤余成本法使用對資管產(chǎn)品凈值波動的影響

3. 固收+類產(chǎn)品分析

1) 中國降息周期中看利率債還是信用債？

2) 利率債分析框架：收益率及收益率曲線

3) 收益率利差介紹：絕對利差、相對利差、信用利差

4) 信用債分析框架：信用評級與信用利差

4. 結(jié)構(gòu)化債券市場的崛起：ABS產(chǎn)品看什么？（分級結(jié)構(gòu)、增信措施、底層資產(chǎn)等）

5. 從固收理財產(chǎn)品凈值波動風波談起，追求收益率的債權(quán)市場投資

6. 養(yǎng)老金融產(chǎn)品與FOF分析

1) 十四五規(guī)劃下第三支柱養(yǎng)老金融崛起

2) 養(yǎng)老理財產(chǎn)品設(shè)計思路：動態(tài)下滑曲線

六、疫情后時代另類投資資管產(chǎn)品分析框架

1. 全面注冊制大背景下的PE、權(quán)益市場投資市場機遇

2. 為何說原油看美國經(jīng)濟、大宗商品（銅、煤炭）看中國經(jīng)濟？

3. 黃金市場決定因素：通貨膨脹、美元指數(shù)、避險需求與實體需求套保

4. 高付息產(chǎn)品REITs的底層資產(chǎn)評估與現(xiàn)金流預測

5. 核心+衛(wèi)星投資配置模型

七、疫情后時代投資者教育的三條主線

1. 不確定性加劇市場下高凈值客戶的投資者教育要點

2. 從投資時鐘、降息周期和養(yǎng)老金融三條主線進行客戶溝通的技巧

3. 三條主線為主題的客戶沙龍的標準運營流程SOP和執(zhí)行要點

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