企業(yè)投資并購(gòu)

一、課程收益

本課程致力于企業(yè)在實(shí)務(wù)操作層面把握投資并購(gòu)行為，并將企業(yè)的投資并購(gòu)行為與具體業(yè)務(wù)結(jié)合起來(lái)，從而可以將投資并購(gòu)落到操作層面。

本課程結(jié)合近年來(lái)國(guó)內(nèi)著名的投資并購(gòu)實(shí)戰(zhàn)案例，力圖幫助學(xué)員掌握企業(yè)投資并購(gòu)的策略與方法，著重于投資并購(gòu)的實(shí)務(wù)講解。

二、教學(xué)大綱及內(nèi)容

一、投資的基本概念

1. 投資的定義與目的。

投資，是指為了增加股東財(cái)富，提高股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值，將一項(xiàng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為另一項(xiàng)資產(chǎn)。

2. 投資決策的基礎(chǔ)：貨幣時(shí)間價(jià)值。

貨幣時(shí)間價(jià)值的基礎(chǔ)性運(yùn)用：

（1）復(fù)利現(xiàn)值；（2）年金現(xiàn)值。

案例1：用貨幣時(shí)間價(jià)值進(jìn)行投資決策。

3. 投資決策的程序。

（1）如何識(shí)別投資機(jī)會(huì)、制定投資計(jì)劃？

（2）如何利用投資風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)進(jìn)行投資決策？

為追求較高投資回報(bào)必須放大投資風(fēng)險(xiǎn)，為減少風(fēng)險(xiǎn)只能接受較低投資回報(bào)。資本市場(chǎng)中只有高風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)預(yù)期高報(bào)酬、低風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)低報(bào)酬的投資機(jī)會(huì)。

（3）如何使用投資回收期、投資回報(bào)率等指標(biāo)進(jìn)行投資決策。

（4）選擇最佳投資方案。

問(wèn)題討論：投資回報(bào)相同或相近的方案應(yīng)如何選擇？投資風(fēng)險(xiǎn)相同或相近的方案應(yīng)如何選擇？

4. 投資的分類。

（1）項(xiàng)目投資分析.

（2）股權(quán)投資分析。

問(wèn)題討論：項(xiàng)目投資好？股權(quán)投資好？

二、股權(quán)投資原理與實(shí)務(wù)

1. 如何進(jìn)行直接股權(quán)投資。

（1）未來(lái)中國(guó)的直接股權(quán)投資機(jī)會(huì)分析。

（2）分析被投資企業(yè)價(jià)值的五個(gè)關(guān)鍵因素。

（3）直接股權(quán)投資的五個(gè)階段。

2. 如何做私募股權(quán)投資（ PE ） 

（1）如何進(jìn)入私募股權(quán)投資領(lǐng)域？

（2）如何設(shè)計(jì)私募股權(quán)投資基金法律結(jié)構(gòu)？

（3）私募股權(quán)投資關(guān)注哪些領(lǐng)域？

實(shí)戰(zhàn)案例1. 幾個(gè)著名的股權(quán)投資頂層設(shè)計(jì)與投資策略分析。

三、企業(yè)估值與股權(quán)價(jià)值評(píng)估

1. 企業(yè)估值的基本概念與目的。

（1）企業(yè)改制、股票發(fā)行上市、并購(gòu)或分立。

（2）股權(quán)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)重組。

2. 股權(quán)價(jià)值評(píng)估方法及運(yùn)用。

（1）收益法的運(yùn)用；（2）成本法的運(yùn)用；（3）市場(chǎng)法的運(yùn)用。

3. 股權(quán)價(jià)值評(píng)估模型。

（1）市盈率模型。

案例2：A公司擬橫向并購(gòu)?fù)袠I(yè)的B公司，可以選擇其自身的市盈率作為標(biāo)準(zhǔn)市盈率。

實(shí)戰(zhàn)案例2. 評(píng)估萬(wàn)科A的股權(quán)價(jià)值。

（2）短期收益分析模型。

案例3：甲公司收購(gòu)乙公司，形成甲乙公司，采取換股合并，如何確定收購(gòu)后市盈率的上限和下限？

（3）未來(lái)現(xiàn)金流量模型。

案例4：未來(lái)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的運(yùn)用。

問(wèn)題討論：應(yīng)當(dāng)買(mǎi)什么樣公司？如何才能買(mǎi)到“三好公司”？

實(shí)戰(zhàn)案例3. 一家明顯被低估的公司—上海機(jī)電股權(quán)價(jià)值分析。

四、資本市場(chǎng)與投資并購(gòu)實(shí)務(wù)操作

1. 資本與資本市場(chǎng)。

 資本市場(chǎng)原理示意圖。

 我國(guó)資本市場(chǎng)框架體系及功能分析。

2. 資本運(yùn)營(yíng)的概念及特點(diǎn)。

內(nèi)向型—項(xiàng)目投資—生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)：將資本物化為實(shí)物資產(chǎn)，依靠資產(chǎn)盈利，實(shí)現(xiàn)資本的逐利性！——內(nèi)部管理型戰(zhàn)略（企業(yè)家）

外向型—股權(quán)投資—資本經(jīng)營(yíng)：將資本物化為股權(quán)投資、金融投資，依靠該投資的購(gòu)買(mǎi)、轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)增值！外部交易型戰(zhàn)略（資本家）

資本運(yùn)營(yíng)的對(duì)象：資本—股權(quán)的交換或轉(zhuǎn)讓。

    資本運(yùn)營(yíng)的方式：股權(quán)的流動(dòng)—并購(gòu)和重組。

    3．資本運(yùn)營(yíng)主要方式—兼并與收購(gòu)。

兼并與收購(gòu)作為一種外延的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，已經(jīng)日益成為企業(yè)尋找快速發(fā)展，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的重要手段。

（1）什么是收購(gòu)？什么是兼并？

與并購(gòu)有關(guān)的部分案例分析：惠普以250億美元收購(gòu)康柏；粵美的被美托投資公司收購(gòu)；大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)以31億美元收購(gòu)美國(guó)院線CMA—“蛇吞象”。

（2）并購(gòu)的常見(jiàn)方式分析。

問(wèn)題討論：如何實(shí)施橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)、多元化并購(gòu)？

如何實(shí)現(xiàn)換股合并、如何通過(guò)多次交易分步實(shí)現(xiàn)并購(gòu)？

實(shí)戰(zhàn)案例4. 綠城與九龍倉(cāng)、融創(chuàng)中國(guó)的股權(quán)合作。

（3）并購(gòu)動(dòng)因分析。

問(wèn)題討論：如何通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置？如何通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)？如何才能做到以增量資產(chǎn)盤(pán)活存量資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)？

案例5：價(jià)值并購(gòu)的根本動(dòng)因是追求利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)。

實(shí)戰(zhàn)案例4. 融創(chuàng)中國(guó)收購(gòu)大連萬(wàn)達(dá)13個(gè)文旅項(xiàng)目。

實(shí)戰(zhàn)案例5. 天齊鋰業(yè)并購(gòu)案例分析。

實(shí)戰(zhàn)案例6. 阿里巴巴溢價(jià)收購(gòu)優(yōu)酷土豆。

實(shí)戰(zhàn)案例7. 商業(yè)價(jià)值創(chuàng)出天價(jià)并購(gòu)—英博收購(gòu)福建雪津。

實(shí)戰(zhàn)案例8. 吉利收購(gòu)沃爾沃。

　　?。?/span>4）并購(gòu)業(yè)務(wù)的財(cái)稅分析。

五、企業(yè)并購(gòu)流程實(shí)務(wù)操作與整合

1. 明確并購(gòu)需求、制定并購(gòu)戰(zhàn)略。

巴菲特投資并購(gòu)戰(zhàn)略分析—ROE應(yīng)當(dāng)如何選擇？

實(shí)戰(zhàn)案例9. 中國(guó)鋁業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略的進(jìn)退選擇。

實(shí)戰(zhàn)案例10. 煙臺(tái)萬(wàn)華海外并購(gòu)案分析。

2. 組建并購(gòu)團(tuán)隊(duì)或小組。

3. 搜尋、篩選和確定目標(biāo)企業(yè)。

4. 簽訂并購(gòu)意向書(shū)。

5. 開(kāi)展盡職調(diào)查。

實(shí)戰(zhàn)案例11. 臺(tái)灣鴻海集團(tuán)收購(gòu)日本夏普未做好盡職調(diào)查遭遇風(fēng)險(xiǎn)。

6. 目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估。

7. 制定并購(gòu)后的戰(zhàn)略、管理、業(yè)務(wù)整合計(jì)劃。

8. 確定交易價(jià)格和交易結(jié)構(gòu)。

實(shí)戰(zhàn)案例12. 聯(lián)想收購(gòu)IBM-PC業(yè)務(wù)股權(quán)交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)。

9. 并購(gòu)融資：融資的科學(xué)性決定了資本的利用效率。

并購(gòu)的資金籌措方式分析。

10. 設(shè)計(jì)并購(gòu)方案。

11. 談判、簽署并購(gòu)協(xié)議。

12. 并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析。

實(shí)戰(zhàn)案例13. 三年前天價(jià)收購(gòu)如何拖累蒙牛乳業(yè)的業(yè)績(jī)。

三、培訓(xùn)需要時(shí)間

培訓(xùn)需要時(shí)間：2天。