《營運(yùn)資本和EVA管理體系》課程大綱

財(cái)務(wù)部門作為企業(yè)價(jià)值管理和戰(zhàn)略管理的核心載體，首要的是清楚和掌握企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值（或經(jīng)濟(jì)增加值，EVA），加權(quán)平均資本成本（WACC），以及現(xiàn)金流折現(xiàn)（DCF和NPV）等企業(yè)估值和價(jià)值管理的先進(jìn)工具。而在企業(yè)價(jià)值管理過程中，重點(diǎn)關(guān)注的是資本結(jié)構(gòu)政策，營運(yùn)資本政策，股利政策，和投資政策四個(gè)方面，每個(gè)方面都直接關(guān)系到資金規(guī)劃和管理。

此外，95%以上倒閉的公司是由于現(xiàn)金流枯竭、資金鏈斷裂導(dǎo)致的（瑞典薩博汽車，德隆集團(tuán)，無錫尚德太陽能等）。如何從價(jià)值管理和風(fēng)險(xiǎn)管理的角度，從根源上解決戰(zhàn)略資金規(guī)劃，資金預(yù)測，資金計(jì)劃安排，現(xiàn)金流預(yù)測，資金使用綜合成本測算，資金籌措，營運(yùn)資本管理，資金使用效率評估，閑置資金理財(cái)?shù)?，對現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理至關(guān)重要。

l 你知道資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)如何確定嗎？

l 戰(zhàn)略成本管理對現(xiàn)金流和資金管理的意義

l 集團(tuán)資金管理包括公司戰(zhàn)略規(guī)劃，資金預(yù)算管理，資產(chǎn)管理，投資管理，資金籌措、使用和理財(cái)，現(xiàn)金流預(yù)測，營運(yùn)資本管理等。您的公司是否存在以下問題，或者重視以下問題？

n 公司是否有清晰的戰(zhàn)略規(guī)劃，以及實(shí)施計(jì)劃分解，尤其是資金中長期規(guī)劃？

n 公司是否重視資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析和管理？

n 公司是否有明確的資產(chǎn)管理計(jì)劃？

n 公司的投資分析和決策程序是否嚴(yán)謹(jǐn)？

n 公司有沒有專業(yè)的資金管理團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)現(xiàn)金流預(yù)測、分析和管理？尤其是營運(yùn)資本管理操作水平如何？

n 資金籌措方式和結(jié)構(gòu)是否基于最優(yōu)資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和公司經(jīng)營計(jì)劃？為什么要舍近求遠(yuǎn)、取長補(bǔ)短？

n 資金是否進(jìn)行集中管理？如何實(shí)現(xiàn)價(jià)值管理？資金使用效率和效益如何？風(fēng)險(xiǎn)、成本、匯報(bào)如何平衡？

n 投資和融資，資本運(yùn)作是企業(yè)發(fā)展壯大的必備武器，如何在不停變化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中把握好投融資的節(jié)奏，運(yùn)用優(yōu)秀的投融資技巧？

課程目標(biāo)

? 了解EVA的作用及其解決的問題

? 掌握EVA的基本計(jì)算方法

? 學(xué)習(xí)如何利用EVA參與企業(yè)戰(zhàn)略的制定與風(fēng)險(xiǎn)的管控

? 掌握EVA與經(jīng)營管理和投資之間的關(guān)系以及EVA在這兩方面中的運(yùn)用

? 了解EVA績效考核模式與EVA和激勵政策的內(nèi)在聯(lián)系

? 掌握成功實(shí)施EVA管理體系的因素和步驟

? 如何在踐行EVA的理念下做好公司營運(yùn)資本管理？

? 熟悉EVA和企業(yè)融資規(guī)劃

? 優(yōu)化公司資金風(fēng)險(xiǎn)識別和管理

課程內(nèi)容

第一部分：現(xiàn)代企業(yè)追求的財(cái)務(wù)目標(biāo)，公司戰(zhàn)略和重要財(cái)務(wù)理念

1、公司戰(zhàn)略目標(biāo)與財(cái)務(wù)管理

﹣ 企業(yè)三個(gè)關(guān)鍵要素和一個(gè)成功邏輯

﹣ 公司戰(zhàn)略和資源最佳利用

﹣ 企業(yè)運(yùn)營管理全圖和經(jīng)營目標(biāo)

﹣ 最新財(cái)務(wù)模式及對業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)

﹣ 企業(yè)財(cái)務(wù)透視

﹣ 公司戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

﹣ 如何用好財(cái)務(wù)戰(zhàn)略鐘模型？

2、最新財(cái)務(wù)管理模式及其對業(yè)務(wù)的影響

﹣ 資源管理和運(yùn)用

﹣ 業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)流程改造

﹣ 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)涵和外延

﹣ 公司內(nèi)控和風(fēng)險(xiǎn)管理

﹣ ERP信息化建設(shè)

﹣ 共享服務(wù)中心（Share Service Center）

﹣ 資金集中管理（現(xiàn)金池）

3、財(cái)務(wù)人員必備的重要財(cái)務(wù)理念和值得思考的問題

﹣ 協(xié)調(diào)發(fā)展和可持續(xù)增長

﹣ 利潤＋現(xiàn)金＋價(jià)值＋風(fēng)險(xiǎn)＋成長

﹣ 資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化

﹣ 現(xiàn)金為王

﹣ 資本成本

﹣ 經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）

案例：國內(nèi)某大型IT公司現(xiàn)代化財(cái)務(wù)戰(zhàn)略推進(jìn)介紹

第二部分：EVA和企業(yè)戰(zhàn)略

1、EVA管理體系的介紹

﹣ 以經(jīng)濟(jì)增加值為核心的價(jià)值管理體系概述

﹣ 業(yè)績考核

﹣ 激勵制度

﹣ 理念體系

﹣ EVA 與BSC 的考量

2、幾種戰(zhàn)略目標(biāo)的組合模式

﹣ EVA 作為核心戰(zhàn)略目標(biāo)的運(yùn)作模式

﹣ EVA 作為平行戰(zhàn)略目標(biāo)的運(yùn)作模式

﹣ EVA 在戰(zhàn)略規(guī)劃中的功能定位

﹣ 風(fēng)險(xiǎn)管理或風(fēng)險(xiǎn)管控的基本概念和方法

﹣ EVA 的天然風(fēng)險(xiǎn)控制功能

﹣ 結(jié)合EVA 進(jìn)行更加有效的風(fēng)險(xiǎn)控制

3、EVA在財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用

﹣ EVA不同于會計(jì)利潤

﹣ 資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)確定

﹣ 如何運(yùn)用EVA對企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)估值？

﹣ EVA在財(cái)務(wù)分析中的應(yīng)用

ü EVA與戰(zhàn)略成本管理

ü EVA與現(xiàn)金流管理

ü EVA與項(xiàng)目投資

ü EVA與預(yù)算管理

﹣ EVA與公司的可持續(xù)發(fā)展

小組討論：EVA如何應(yīng)用到日常財(cái)務(wù)管理工作中――最佳資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和最佳應(yīng)收賬款規(guī)模確定

第三部分：認(rèn)識EVA，踐行EVA，強(qiáng)化企業(yè)價(jià)值管理

1、EVA的基本概念與計(jì)算

﹣ EVA 的會計(jì)調(diào)整

﹣ 不同的會計(jì)調(diào)整對EVA 的影響

﹣ 資本市場與WACC

2、EVA 與資本成本的內(nèi)在聯(lián)系

﹣ 資本成本

ü 債務(wù)資本成本

ü 股權(quán)資本成本

ü 資本的風(fēng)險(xiǎn)（Beta 系數(shù)）概念

﹣ 資本風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)性質(zhì)

﹣ WACC 計(jì)算公式概要解析

﹣ 采用跨行業(yè)統(tǒng)一WACC的利弊分析

﹣ 行業(yè)差異化WACC 的意義與操作可行性

﹣ 保證 EVA 實(shí)施成功的WACC 測算

3、EVA與經(jīng)營管理

﹣ 在公司戰(zhàn)略與業(yè)績考核指標(biāo)既定環(huán)境中建立以EVA 最大化為判別標(biāo)準(zhǔn)﹑決策依據(jù)的經(jīng)營決策機(jī)制

﹣ 業(yè)務(wù)外包

﹣ 資金、物料加速周轉(zhuǎn)

﹣ 經(jīng)營租賃

﹣ 市場推廣、品牌建設(shè)與商業(yè)模式創(chuàng)新

﹣ 研究與開發(fā)、人才培育

4、EVA與投資

﹣ 企業(yè)發(fā)展(或擴(kuò)張)戰(zhàn)略與價(jià)值管理(以EVA為核心)的關(guān)系

﹣ 投資項(xiàng)目的短期盈利考核與長期價(jià)值評價(jià)

﹣ 通過建立“市EVA 率”(股價(jià)/每股EVA)指標(biāo)改進(jìn)投資項(xiàng)目估值方法

﹣ 通過市值管理平衡上市企業(yè)長期投資價(jià)值衡量與短期盈利要求的關(guān)系

﹣ 通過對“貼現(xiàn)現(xiàn)金流量估值法”的改進(jìn),解決非上市企業(yè)長期投資價(jià)值衡量與短期盈利要求的關(guān)系

案例：我們?nèi)粘９ぷ髦?/span>EVA應(yīng)用的時(shí)機(jī)把握（營運(yùn)資本管理和預(yù)算）

模擬練習(xí)：EVA在投資決策和企業(yè)估值中的應(yīng)用

第四部分：EVA考核與評價(jià)

1、EVA考核方法

﹣ 概述各種業(yè)績考核模式(含KPI﹑平衡計(jì)分卡)的運(yùn)作機(jī)制及其演變

﹣ 業(yè)績考核與評價(jià)的異同

﹣ EVA 及其派生的指標(biāo)體系

﹣ EVA 作為獨(dú)立指標(biāo)體系的考評模式

﹣ EVA 與企業(yè)現(xiàn)行KPI(或BSC)的結(jié)合

﹣ 考核指標(biāo)組合的不同確定方式

﹣ 考核指標(biāo)目標(biāo)值確定的多種方法

﹣ 當(dāng)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生重變化時(shí),如何保持考評結(jié)果的客觀性與公平性

2、EVA激勵的方法與策略

﹣ 考核指標(biāo)與薪酬掛鉤

﹣ EVA 的激勵模式：EVA獎金庫

﹣ 員工持股計(jì)劃

﹣ 股票期權(quán)激勵

﹣ 企業(yè)年金

案例：某跨國公司績效考核中引入EVA指標(biāo)的效果演示

第五部分：成功實(shí)施 EVA的因素和步驟

n 實(shí)施 EVA 關(guān)鍵成功因素

n 實(shí)施 EVA 的具體步驟

n 實(shí)施 EVA 過程中應(yīng)解決的問題

討論：國資委引入EVA管理和考核效果解析

第六部分： EVA與企業(yè)融資規(guī)劃

1、資金管理團(tuán)隊(duì)和專業(yè)知識要求

﹣ 資金管理總監(jiān)或經(jīng)理技能要求（知識、理念、經(jīng)驗(yàn)）

﹣ 資金管理創(chuàng)新

﹣ 資金管理核心流程

﹣ 大型集團(tuán)資金管理組織架構(gòu)研究

﹣ 資金管理團(tuán)隊(duì)KPI和績效考核

2、公司資產(chǎn)管理技術(shù)與資金管理

﹣ 確定公司資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：整體規(guī)劃現(xiàn)金流

﹣ 項(xiàng)目投資中的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

ü DCF（現(xiàn)金流折現(xiàn)法）和NPV（財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值）

ü 高杠桿或低杠桿模式的選擇

ü 變動成本和固定成本管理

﹣ 流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)的事前規(guī)劃和管理

﹣ 經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿

3、營運(yùn)資本管理技術(shù)與資金管理

﹣ 企業(yè)管理架構(gòu)與營運(yùn)資金

﹣ 營運(yùn)資金度量方法、管理指標(biāo)

﹣ 多事業(yè)部、多產(chǎn)品線、多地區(qū)管理模式下不同營運(yùn)資金管理

ü 應(yīng)收賬款管理方法

n 銷售合同管理

n 合理放賬規(guī)模

n 平衡現(xiàn)金流和利潤

n 信用管理

ü 應(yīng)付賬款管理方法

n 采購合同管理

n 采購管理辦法

n 招投標(biāo)管理

n 供應(yīng)鏈管理

ü 存貨管理方法

n 先進(jìn)先出

n 第三方物流

n 客戶滿意度

案例及練習(xí)：1、西門子現(xiàn)金流管理方法探討

            2、國內(nèi)某集團(tuán)公司建立現(xiàn)金流管理系統(tǒng)的經(jīng)驗(yàn)

            3、你自己集團(tuán)內(nèi)部的業(yè)務(wù)運(yùn)營資金管理優(yōu)缺點(diǎn)總結(jié)。

第七部分： EVA與企業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)識別和管理：高效資金管理是避免風(fēng)險(xiǎn)最終爆發(fā)的“定海神針”

1、資金管理的角色錯位問題――“水庫和大壩的原理”

﹣ 找水源：企業(yè)戰(zhàn)略擴(kuò)張的資金從哪里來？

﹣ 修河道：資金流動（進(jìn)入和退出）的渠道問題

﹣ 蓄水池（水庫）：可支配資金的合理運(yùn)作和理財(cái)

﹣ 防洪壩：資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)防范

2、資金管理風(fēng)險(xiǎn)案例研究

﹣ 香港百富勤公司破產(chǎn)事件研究

﹣ 中信泰富破產(chǎn)重整案例

﹣ 美洲銀行收購美林證券

3、內(nèi)部控制和全面風(fēng)險(xiǎn)管理對資金管理的重要性

﹣ 業(yè)務(wù)流程梳理不僅可以降低成本，還可以就資金管理節(jié)點(diǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)

﹣ 如何做到業(yè)務(wù)運(yùn)營和資金流動高效完美結(jié)合？

﹣ 資金管理風(fēng)險(xiǎn)控制流程

﹣ 業(yè)務(wù)運(yùn)營中的資金管理風(fēng)險(xiǎn)如何規(guī)避？

ü 期限搭配合理（避免來源和使用期限錯配）

ü 營運(yùn)資本管理技術(shù)

n 應(yīng)收賬款管理

n 應(yīng)付賬款管理

n 存貨管理

ü 資金使用成本和收益（運(yùn)用最新經(jīng)濟(jì)收益或經(jīng)濟(jì)增加值方法測算）

ü 合理的項(xiàng)目投資決策制度（現(xiàn)金流折現(xiàn)法DCF應(yīng)用）

ü 退出機(jī)制管理

4、集團(tuán)最優(yōu)資金管理模式探討

﹣ 落實(shí)企業(yè)價(jià)值最大化（EVA和WACC）

﹣ 效率、風(fēng)險(xiǎn)、成本平衡

﹣ 資金管理團(tuán)隊(duì)和必備知識

﹣ 現(xiàn)代資金管理模式

ü 收支兩條線

ü 內(nèi)部銀行

ü 財(cái)務(wù)公司

ü 現(xiàn)金池

ü 金融控股公司

小組練習(xí)：1、COSO風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)中資金管理處于什么樣的位置？你日常的公司運(yùn)營管理中哪些風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐與資金管理有關(guān)？有沒有什么困惑？

          2、你的組織中與資金管理有關(guān)的流程、制度、體系、實(shí)踐都分別有哪些？做得比較好的是什么？為什么？

第八部分： EVA與企業(yè)融資策略和技巧

1、債權(quán)融資模式

﹣ 銀行貸款（國內(nèi)外）

﹣ 發(fā)行債券（企業(yè)債、次級債）

﹣ 票據(jù)融資

﹣ 信用擔(dān)保

﹣ 金融租賃

﹣ 企業(yè)間拆借

﹣ 信貸融資技巧

ü 選擇信貸方式的考量因素

n 資金綜合使用成本孰低

n 獲得資金的難度

n 期限結(jié)構(gòu)的要求

n 與企業(yè)經(jīng)營理念、發(fā)展戰(zhàn)略的吻合度

n 提供資料或借款方程序的復(fù)雜程度

ü 信貸資料準(zhǔn)備

n 管理團(tuán)隊(duì)介紹

n 公司項(xiàng)目全面分析（5P和“五力模型”）

n 信貸目的描述

n 資金使用投入產(chǎn)出預(yù)測

n 資金使用計(jì)劃

n 資金償還來源及保證措施

n 財(cái)務(wù)分析數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)報(bào)表

n 資信證明材料

ü 配合盡職調(diào)查

ü 信貸資金使用管理

2、股權(quán)融資模式

﹣ 股權(quán)轉(zhuǎn)讓

﹣ 增資擴(kuò)股

﹣ 杠桿收購

﹣ 風(fēng)險(xiǎn)投資（種子投資、VC、PE）

﹣ 公開上市

3、經(jīng)營和貿(mào)易融資模式

﹣ 票據(jù)貼現(xiàn)

﹣ 資產(chǎn)典當(dāng)

﹣ 補(bǔ)償貿(mào)易

﹣ 賣方信貸

﹣ 資產(chǎn)托管

4、項(xiàng)目融資模式

﹣ 項(xiàng)目信托

﹣ BOT融資

﹣ IFC國際融資

5、政策融資模式

﹣ 高新技術(shù)項(xiàng)目

﹣ 財(cái)政返還

﹣ 專項(xiàng)基金

﹣ 產(chǎn)業(yè)政策融資

案例研究：某能源集團(tuán)信貸融資多樣化分析

小組討論：你自己所處集團(tuán)的資金來源都是哪些？結(jié)構(gòu)上有沒有問題？哪些方面比較困惑？