企業(yè)家財(cái)務(wù)辨識(shí)與價(jià)值創(chuàng)造

一、授課主要內(nèi)容

第一部分 如何挖掘財(cái)務(wù)數(shù)字背后的商業(yè)價(jià)值？

（一）企業(yè)家為什么要進(jìn)行財(cái)務(wù)辨識(shí)？

1. 將財(cái)務(wù)辨識(shí)與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況結(jié)合起來，分析其中的原因。

2. 將財(cái)務(wù)辨識(shí)作為一個(gè)入口，以此加深對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為、運(yùn)營(yíng)狀況的理解，了解企業(yè)利潤(rùn)的來源、未來持續(xù)盈利的可能性。

3. 財(cái)務(wù)辨識(shí)的唯一目的：通過財(cái)務(wù)分析，解決運(yùn)營(yíng)中出現(xiàn)的問題、支撐業(yè)務(wù)活動(dòng)、創(chuàng)造商業(yè)價(jià)值！

（二）財(cái)務(wù)辨識(shí)、分析哪些內(nèi)容？

商業(yè)價(jià)值以業(yè)績(jī)?yōu)橹行?。業(yè)績(jī)是什么？

1. 收入、毛利率、凈利潤(rùn)，是否持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)？

2. 分析收入由什么構(gòu)成？主營(yíng)業(yè)務(wù)是什么？各類業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了多少收入？

3. 盈利能力如何？?jī)衾适嵌嗌伲繕I(yè)務(wù)是否賺錢？

4. 收入規(guī)模、毛利率、凈利率與同行業(yè)比表現(xiàn)如何？

5. 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量（造血能力）是否持續(xù)增長(zhǎng)？

（三）企業(yè)家如何辨識(shí)償債能力？

1. 資產(chǎn)負(fù)債率是多少？是否為高杠桿？負(fù)債結(jié)構(gòu)是否合理？

2. 如何分析資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、利息保障倍數(shù)？

案例：福記公司在香港資本市場(chǎng)遭遇重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

案例：如何獲得財(cái)務(wù)杠桿收益？

案例：扛不住了！大型國(guó)企方正集團(tuán)宣告破產(chǎn)

3. 企業(yè)家為啥感覺缺錢？——用錯(cuò)了時(shí)間、人家，放錯(cuò)了地方。

案例：滬深兩市2019年部分上市公司半年報(bào)財(cái)務(wù)狀況分析。

綜合案例一、輝山乳業(yè)股價(jià)暴跌引發(fā)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

綜合案例二、警惕“高帶息債務(wù)”。

（四）企業(yè)家如何辨識(shí)周轉(zhuǎn)能力？

1. 如何分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率？

2. 如何分析營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期？

3. 錢為啥越來越少？——周轉(zhuǎn)不開。

案例：戴爾電腦公司2019年?duì)I運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)分析。

（五）辨識(shí)利潤(rùn)與錢，二者要分清

1. 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的質(zhì)量，可以概括為兩句話：有利潤(rùn)的收入，有現(xiàn)金流的利潤(rùn)。

2. 企業(yè)經(jīng)營(yíng)的目的不是賺利潤(rùn)，而是賺錢！

案例：分析華為每年年報(bào)，會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)共同的數(shù)據(jù)特征。

（六）企業(yè)家如何辨識(shí)盈利能力？

1. 如何分析毛利率、利潤(rùn)率、資產(chǎn)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)利潤(rùn)率？

2. 判斷公司商業(yè)價(jià)值的兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。

3. 如何判斷企業(yè)是否賺到錢，賺錢效益如何？

案例：5家上市公司商業(yè)價(jià)值分析 （2019年）。

4. 凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)收益率是如何包裝的？

（七）企業(yè)家如何辨識(shí)現(xiàn)金流量？

錢為啥越來越少？——企業(yè)不賺錢，燒錢。

案例：“亞馬遜”、“格力電器”最近10年的現(xiàn)金流分析。

綜合案例三、分析中國(guó)鋁業(yè)2016年流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

案例：“舒泰神”2019年現(xiàn)金流量分析。

綜合案例四、挖掘蘇寧電器數(shù)字背后的商業(yè)價(jià)值。

綜合案例五、信用評(píng)級(jí)與商業(yè)價(jià)值。

（八）商業(yè)價(jià)值的衡量標(biāo)準(zhǔn)：經(jīng)濟(jì)增加值！

如何用用EVA判斷企業(yè)是否為其股東創(chuàng)造價(jià)值？

案例：傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析與EVA分析對(duì)比。

第二部分 如何發(fā)現(xiàn)并購(gòu)背后的商業(yè)價(jià)值？

（一）資本市場(chǎng)與與商業(yè)價(jià)值提升

1. 公司需要什么樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)？

2. 如何提升企業(yè)價(jià)值？——股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

案例：海底撈火鍋股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

綜合案例一、華為的股權(quán)激勵(lì)。

3. 如何通過并購(gòu)重組提升商業(yè)價(jià)值？

并購(gòu)要想提升商業(yè)價(jià)值，必須獲得協(xié)同效應(yīng)。

綜合案例二、天齊鋰業(yè)并購(gòu)案與商業(yè)價(jià)值分析。

綜合案例三、因商業(yè)價(jià)值創(chuàng)出天價(jià)并購(gòu)。

綜合案例四、優(yōu)酷土豆因商業(yè)價(jià)值被收購(gòu)。

綜合案例五、融創(chuàng)中國(guó)收購(gòu)萬達(dá)13個(gè)文旅項(xiàng)目獲得商業(yè)價(jià)值。

（二）如何買到有商業(yè)價(jià)值的公司？

怎樣才算一個(gè)好企業(yè)？

案例：一家價(jià)值被明顯低估的公司—上海機(jī)電財(cái)務(wù)辨識(shí)。

（三）如何分析影響商業(yè)價(jià)值的因素？

1. 資產(chǎn)盈利能力。

2. 風(fēng)險(xiǎn)狀況與水平。

3. 經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張與財(cái)務(wù)資源分析。

4. 盈利模式分析。

5. 盈利關(guān)鍵要素分析。

6. 公司發(fā)展各階段財(cái)務(wù)戰(zhàn)略模型。

綜合案例六、煙臺(tái)萬華并購(gòu)BC公司—發(fā)現(xiàn)背后的商業(yè)價(jià)值。

（四）如何發(fā)現(xiàn)并購(gòu)背后的商業(yè)價(jià)值

1. 看市盈率。

2. 看市凈率。

3. 看每股市價(jià)交換比率。

綜合案例七、并購(gòu)對(duì)商業(yè)價(jià)值的影響。

二、授課時(shí)間

兩天（12小時(shí)）