對經(jīng)濟(jì)寒冬暖春交替的預(yù)判與啟示

【課程背景】

日前，華為任正非在內(nèi)部講話中指出：“全線收縮和關(guān)閉邊緣業(yè)務(wù)，把寒氣傳遞給每個人！”預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)3-5年內(nèi)不會好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)寒冬之氣迅速傳遍市場，引起股市震蕩，企業(yè)家和投資者對未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景預(yù)期受到不小沖擊。有觀點(diǎn)認(rèn)為，投資就是投國運(yùn)，國運(yùn)受影響，企業(yè)家投資信心也容易動搖。

然而，有詩亦云：冬天已經(jīng)來臨，春天還會遠(yuǎn)嗎？沒有一個冬天不可逾越，沒有一個春天不會來臨。短暫的經(jīng)濟(jì)寒冬終將被暖春所替代，中國經(jīng)濟(jì)離完全恢復(fù)元?dú)獠贿h(yuǎn)了。

中國經(jīng)濟(jì)增長前景究竟如何？國際政治經(jīng)濟(jì)形勢變化如何影響我國的發(fā)展前景？在高不確定性時代企業(yè)繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能投資和市場開拓投資的安全邊際有多高？越是在經(jīng)濟(jì)不確定性高點(diǎn)，越需要穿透眼前的迷霧看清未來的方向，才能在瞬息萬變的市場環(huán)境中行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

本課程基于經(jīng)濟(jì)增長前沿的一般規(guī)律，結(jié)合中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的比較優(yōu)勢和比較劣勢，深入分析中國經(jīng)濟(jì)增長的潛力與前景，分樂觀、中性與悲觀場景對未來的寒冬與暖春交替形勢進(jìn)行預(yù)判，為企業(yè)和個人戰(zhàn)略投資決策和戰(zhàn)略投資方向提供參考。

【課程收獲】

理解大國經(jīng)濟(jì)發(fā)展與投資收益率的一般規(guī)律，堅(jiān)定“投不投”的信念。

把握危機(jī)后復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的趨勢，瞄準(zhǔn)“投哪里”的方向。

預(yù)判未來國內(nèi)外可能的黑天鵝和灰犀牛事件，等待“怎么投“的時機(jī)。

【課程對象】投資者，企業(yè)負(fù)責(zé)人、總裁、高層管理者、研究員

【課程時長】1天（6小時/天）

【課程大綱】

一、關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長與投資的一般事實(shí)

1：宏觀經(jīng)濟(jì)增長短期看需求、長期看供給

?  總需求：消費(fèi)、投資和凈出口。

?  總供給：勞動、資本、技術(shù)。

?  短期的需求下滑不代表長期的供給收縮。通縮才是經(jīng)濟(jì)的大敵。

?  其他不穩(wěn)定不可預(yù)測性因素。

2：經(jīng)濟(jì)增長率存在“規(guī)模詛咒”

?  船小好掉頭與船大能扛風(fēng)

?  規(guī)模體量越大，增長率可能越低

?  歷史上看，歐美發(fā)達(dá)國家不是增長率更快，而是倒退的年份更少

3：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)隨收入水平上升而轉(zhuǎn)型

?  一般性趨勢：農(nóng)業(yè)-工業(yè)-服務(wù)業(yè)

?  低收入階段以農(nóng)業(yè)為主，收入彈性小

?  高收入階段以服務(wù)業(yè)為主，收入彈性大

?  制造工業(yè)取決于貿(mào)易條件

4：資本回報(bào)率高于經(jīng)濟(jì)增長率

?  經(jīng)濟(jì)有增長，投資就有回報(bào)

?  大蕭條時期，投資回報(bào)率信號紊亂

?  什么時候可能會高估風(fēng)險(xiǎn)-低估收益

?  什么時候可能會低估風(fēng)險(xiǎn)-高估收益

二、中國經(jīng)濟(jì)增長的寒冬與暖春：堅(jiān)定樂觀信心

1：寒從何來？

?  供給：人口負(fù)增長與勞動力紅利不再、市場環(huán)境變化

?  內(nèi)需：收入、負(fù)債、信心、預(yù)期

?  外需：全球滯脹、匯率與貨幣政策的權(quán)衡、緊縮財(cái)政政策抗通脹

?  不確定性：政策不確定性、供應(yīng)鏈不確定性

2：暖從何生？

?  增長的慣性

?  人力資本紅利巨大

?  新能源產(chǎn)業(yè)鏈崛起

?  中高收入消費(fèi)群體與需求市場空間廣闊

?  區(qū)域市場整合

3：投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)就是投資國運(yùn)

?  中長期持續(xù)增長的基本面仍然在

?  社會投融資信號顯示回暖與否

?  仍然要對增長和投資報(bào)以樂觀態(tài)度

三、根據(jù)中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的趨勢找準(zhǔn)投資方向

1：結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的驅(qū)動力

?  需求因素：收入增長，不同收入階段會有不同的偏好與需求。

?  供給因素：技術(shù)進(jìn)步，不同生產(chǎn)要素和中間投入品的相對價(jià)格變化。

?  其他因素：貿(mào)易伙伴變化等。

2：從收入增長看未來轉(zhuǎn)型的方向

?  高收入彈性的產(chǎn)品或服務(wù)需求快速增長。

?  低收入彈性的產(chǎn)品或服務(wù)需求相對萎縮。

?  但是工資水平不會下降，低收入彈性的服務(wù)價(jià)格會上升。

3：從技術(shù)進(jìn)步看未來轉(zhuǎn)型的方向

?  能源線：新能源產(chǎn)業(yè)鏈的快速更新迭代。

?  信息線：更快速更便捷的信息內(nèi)容傳輸與交換。

?  能源與信息的交叉。

4：如何找準(zhǔn)投資的方向

?  高收入彈性的產(chǎn)品或服務(wù)，需求獲取成本高

?  技術(shù)進(jìn)步快速的領(lǐng)域，價(jià)格變化快，長期價(jià)格走低

?  走差異化戰(zhàn)略還是低成本戰(zhàn)略？

四、排除不確定性等待最佳投資時機(jī)

1：排除全球疫情反彈帶來的不確定性

?  疫情什么時候結(jié)束？

?  交通運(yùn)輸物流行業(yè)什么時候恢復(fù)正常？

2：大國關(guān)系與地緣政治事件

?  中美之間的對抗、競爭與合作。

?  中歐之間的投資協(xié)定。

?  新的地緣政治事件。

3：時機(jī)選擇

?  何時不投：君子不立于危墻之下