企業(yè)公開發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs的操作實(shí)務(wù)

課程價(jià)值

基礎(chǔ)設(shè)施REITs是我國資本市場的創(chuàng)新證券品種。具備條件的企業(yè)在證券交易所公開發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs是公開發(fā)行了另類證券上市。

適用人員范圍

□∨企業(yè)

□  政府

適用人員層次

□∨高層

□∨中層

最適宜的時(shí)長

□  半天       □∨一天     或 □∨兩天     其它

課程提綱

    一、基礎(chǔ)設(shè)施REITs定義

    我國公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（以下簡稱基礎(chǔ)設(shè)施REITs）是指依法向社會(huì)投資者公開募集資金形成基金財(cái)產(chǎn)，通過基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券等特殊目的載體持有基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，由基金管理人等主動(dòng)管理運(yùn)營上述基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，并將產(chǎn)生的絕大部分收益分配給投資者的標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品。按照規(guī)定，我國基礎(chǔ)設(shè)施REITs在證券交易所上市交易。

    二、基礎(chǔ)設(shè)施REITs意義

    對(duì)于有效盤活海量存量資產(chǎn)，為基礎(chǔ)設(shè)施投資提供退出渠道，填補(bǔ)當(dāng)前金融產(chǎn)品空白，拓寬社會(huì)資本投資渠道，提升直接融資比重，作為大類資產(chǎn)，為資產(chǎn)管理市場提供新的供給，增強(qiáng)資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效意義重大。

    三、基礎(chǔ)設(shè)施REITs架構(gòu)特點(diǎn)

1、80%以上基金資產(chǎn)投資于基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券，并持有其全部份額；基金通過基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券持有基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目公司全部股權(quán)；2、基金通過資產(chǎn)支持證券和項(xiàng)目公司等特殊目的載體取得基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目完全所有權(quán)或經(jīng)營權(quán)利；3、基金管理人主動(dòng)運(yùn)營管理基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，以獲取基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目租金、收費(fèi)等穩(wěn)定現(xiàn)金流為主要目的；4、采取封閉式運(yùn)作，收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金額的90%。

四、基礎(chǔ)設(shè)施REITs產(chǎn)品特點(diǎn)

1、REITs可盤活存量資產(chǎn)，提升基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)估值，獲得流動(dòng)性溢價(jià)，同時(shí)提供增量投資資金，改善負(fù)債水平，降低企業(yè)杠桿率，助力企業(yè)“輕資產(chǎn)”運(yùn)營模式轉(zhuǎn)型，更好地推動(dòng)資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)；2、REITs產(chǎn)品將90%的基金年度可分配利潤用于分配，高比例分紅，同時(shí)由于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目權(quán)屬清晰，現(xiàn)金流持續(xù)、穩(wěn)定，投資回報(bào)良好，填補(bǔ)了當(dāng)前金融產(chǎn)品的空白，豐富了投資品種，便利投資者投資于流動(dòng)性較弱的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目；3、REITs產(chǎn)品規(guī)則透明健全，比照公開發(fā)行證券比照公開發(fā)行證券要求建立上市審查制度，制定了完備的發(fā)售、上市、交易、收購、信息披露、退市等具體業(yè)務(wù)規(guī)則?；A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目可借助資本市場公開、透明機(jī)制，通過資本市場融資，引導(dǎo)金融資金參與實(shí)體項(xiàng)目建設(shè)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

四、基礎(chǔ)設(shè)施REITs的條件

   1、《關(guān)于做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)項(xiàng)目申報(bào)工作的通知》（發(fā)改辦投資〔2020〕586號(hào)）和《關(guān)于進(jìn)一步做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)工作的通知》（發(fā)改投資〔2021〕958號(hào)），明確了試點(diǎn)項(xiàng)目聚焦六大重點(diǎn)區(qū)域九個(gè)行業(yè)、看七大重點(diǎn)、應(yīng)滿足基本條件、申報(bào)程序等。2、滬深證券交易所基礎(chǔ)設(shè)施REITs發(fā)行與上市交易及其監(jiān)管的規(guī)則。

   四、基礎(chǔ)設(shè)施REITs的發(fā)行與創(chuàng)新

   1、首批首批9個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs自2021年6月21日上市以來，市場表現(xiàn)穩(wěn)健。從發(fā)行過程看，在基礎(chǔ)資產(chǎn)運(yùn)用收益法評(píng)估后，基金確定份額，產(chǎn)品確定發(fā)行詢價(jià)區(qū)間，基本圍繞參考數(shù)值確定。隨著投資者熱度提高，首批項(xiàng)目均獲一定程度溢價(jià)。2、基礎(chǔ)設(shè)施REITs的繼續(xù)創(chuàng)新推進(jìn)。如銀河金匯-灃西綠色碳中和基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃項(xiàng)目取得上交所無異議函，標(biāo)志著全國首單綠色碳中和基礎(chǔ)設(shè)施類REITs正式獲批。3、從目前的操作的急迫性角度看，盡快修訂《基金法》，盡快出臺(tái)相關(guān)稅收支持政策、國資轉(zhuǎn)讓流程豁免政策等，提高原始權(quán)益人和市場投資者的參與積極性。